L'Uruguay s'est positionné comme un leader mondial de l'émission de dette durable en innovant dans les instruments d'investissement soumis à des indicateurs environnementaux. Face à un « changement de paradigme » dans le monde financier, comment avez-vous fait ?
Il y a quatre ans, les interactions avec les investisseurs ont changé, où le poids de la conscience environnementale et sociale s'est accru. Les investisseurs ne s'interrogent plus uniquement sur le déficit budgétaire, l'emploi et la balance des paiements de l'Uruguay pour acheter ses titres de créance, mais ils parlent désormais également de la politique climatique du pays.
Ainsi, en 2022, l'Uruguay a proposé d'émettre sa première obligation verte, c'est-à-dire des titres de créance dont le taux d'intérêt comporte des indicateurs environnementaux comme aspects contraignants, et qu'il a ensuite élargi en novembre 2023.
Avec l'obligation indexée sur les indicateurs du changement climatique (BIIC), l'Uruguay s'est engagé à réduire l'intensité des émissions de gaz à effet de serre par unité de produit intérieur brut (PIB) réel et à maintenir la superficie de forêt indigène. Ce lien établit que si le pays ne respecte pas les engagements pris, le taux d'intérêt qu'il paiera aux investisseurs augmentera et s'il s'y conforme, le coupon reste fixe, neutre (ce que d'autres pays avaient déjà fait) ; Mais ce qui est innovant (et pionnier), c’est que si vous dépassez ces objectifs, le taux d’intérêt que vous devrez payer sera inférieur (step down dans le jargon financier).
Cette sécurité de la dette est liée à deux indicateurs : 1) réduire les émissions de gaz à effet de serre de 50 % d'ici 2025 (par rapport à 1990, en dioxyde de carbone par unité de PIB réel) ; 2) maintenir 100 % de la superficie forestière indigène d’ici 2025 (par rapport à ce qui était le cas en 2012).
Si l'Uruguay atteint les objectifs, le taux d'intérêt est maintenu. En cas de non-respect, 15 points de base sont ajoutés pour chaque indicateur non respecté. Si au lieu de réduire de 50 %, vous réduisez l’indicateur 52 de 1 % et augmentez l’indicateur 3 de 2 %, 15 points de base sont soustraits pour chaque indicateur « dépassé ». L’évaluation de ces indicateurs se fera en octobre 2027.
source: Le Pays
